En un gran avance para el mercado de criptomonedas, los gestores de activos se están preparando ansiosamente para el lanzamiento de nuevos ETF de Ethereum al contado, pendientes de aprobación de la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC).
El Director de Inversiones de Bitwise (CIO) Matt Hougan ha comentado sobre el potencial de estos ETF, pronosticando flujos sustanciales en el mercado regulado durante los primeros meses de negociación.
Datos del Mercado Sugieren una Demanda de $15 mil millones para ETF de Ethereum al Contado
Las proyecciones de Hougan se basan en un análisis exhaustivo de los datos disponibles. Él enfatiza que no hay necesidad de especulación al estimar la demanda de los ETF de Ethereum al contado. En cambio, Hougan señala a los datos del mercado actual para respaldar su pronóstico de $15 mil millones en flujos netos durante el período inicial de 18 meses.
Para llegar a esta estimación, Hougan compara las capitalizaciones de mercado relativas de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). Como punto de partida, espera que los inversores asignen a Bitcoin y Ethereum productos negociados en bolsa (ETP) aproximadamente en proporción a sus capitalizaciones de mercado.
Lectura Relacionada
La capitalización de mercado de Bitcoin actualmente se sitúa en $1,266 mil millones, representando el 74% del mercado combinado, mientras que la capitalización de mercado de Ethereum es de $432 mil millones, lo que representa el 26% del mercado combinado.
Considerando que los inversores estadounidenses ya tienen alrededor de $56 mil millones invertidos en ETF de Bitcoin al contado, Hougan espera alcanzar los $100 mil millones o más para fines de 2025 a medida que estos ETF maduren y obtengan la aprobación en plataformas destacadas como Morgan Stanley y Merrill Lynch.
Utilizando este punto de referencia de $100 mil millones, sugiere que los ETF de Ethereum al contado necesitarían atraer $35 mil millones en activos para alcanzar la paridad, lo que estima que tomará aproximadamente 18 meses.
Sin embargo, Hougan reconoce que los flujos reales podrían diferir debido a varios factores. Por ejemplo, se espera que el Fideicomiso Ethereum de Grayscale se convierta en un ETP en el día del lanzamiento, trayendo consigo $10 mil millones en activos. Teniendo esto en cuenta, los flujos netos estimados para alcanzar la paridad podrían rondar los $25 mil millones.
Análisis de los Mercados Internacionales de ETF
Para validar sus estimaciones, Hougan observa los mercados internacionales de ETF, especialmente Europa y Canadá, que ya ofrecen ETF de Bitcoin y Ethereum.
La distribución de activos entre las dos criptomonedas en estos mercados es similar, según Hougan, con los ETP de Bitcoin representando aproximadamente el 78% y los ETP de Ethereum representando alrededor del 22% del total de Activos bajo Gestión (AUM). Esta alineación con los desgloses de capitalización de mercado refuerza la estimación anterior de Hougan.
Hougan también considera el impacto potencial del “carry trade” en los mercados de ETP de Bitcoin y Ethereum. Mientras que una gran fracción de los flujos de ETP de Bitcoin en EE. UU. están vinculados a la estrategia de carry trade, destaca que el carry trade de ETP de Ethereum no es rentable para las instituciones.
Para mantener una estimación conservadora, Hougan elimina los $10 mil millones de AUM relacionados con el carry trade al dimensionar el mercado de Bitcoin, lo que lleva a una estimación revisada de $15 mil millones en flujos netos para los ETP de Ethereum.
Lectura Relacionada
En resumen, Hougan cree que aunque hay varios factores a considerar y posibles ajustes al modelo, un punto de partida de $15 mil millones en nueva demanda neta para ETF de Ethereum al contado durante los próximos 18 meses es una proyección razonable.
En el momento de la escritura, ETH se estaba negociando a $3,405, subiendo casi un 3% en las últimas 24 horas, después de alcanzar un mínimo de $3,230 el lunes.
Imagen destacada de DALL-E, gráfico de TradingView.com
